IPO鹰眼预警林平发展上市触发18条风险预警 国联民生证券承销保荐有限公司为保荐人

　　2025年12月4日，安徽林平循环发展股份有限公司（以下简称“林平发展”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

　　林平发展本次公开发行股票数量不超过1885.37万股，拟募集资金为12.00亿元，其中保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市天元律师事务所。

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，林平发展已经触发18条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：

　　营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为28.8亿元、28亿元、24.9亿元，复合增长率为-7.09%。

　　营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-11.24%，低于行业平均水平。

　　净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.5亿元、2.1亿元、1.5亿元，复合增长率为-0.52%。

　　营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-11.24%，净利润同比增长-27.76%。

　　销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-11.24%，销售费用同比变动1.6%。

　　毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为9.37%，低于行业均值12.96%。

　　毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是7.67%、9.85%、9.37%，最近两期同比变动分别为28.33%、-4.89%。

　　研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.37%。

　　研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.9亿元、0.9亿元、0.8亿元，研发费用/营业收入分别是3.29%、3.15%、3.37%。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为49.56%、40.04%、37.70%；流动比率分别是1.04、1.42、1.07。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.60%、存货占总资产之比为6.06%，固定资产占总资产之比为38.17%，有息负债占总负债之比为33.72%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：

　　总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别是1.56，1.48，1.22，持续下降。

　　单位固定资产收入产值年年在下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为4.19、3.1、3.04，持续下降。

　　在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为3.1亿元，较期初增长271.75%。

　　流动比率一下子就下降。近一期完整会计年度内，企业流动比率为1.07，较上期变动-24.23%。

　　净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-27.76%，上一期增速为36.98%，出现大幅下降。

　　营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为28.8亿元、28亿元、24.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.75%、-11.24%。

　　净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.5亿元、2.1亿元、1.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为36.98%、-27.76%。

　　净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.37%、7.56%、6.15%，最近两期同比变动分别为40.84%、-18.61%。

　　林平发展本次公开发行股票数量不超过1885.37万股，拟募集资金为12.00亿元，其中70000.00万元用于年产60万吨生物基纤维绿色人机一体化智能系统新材料项目，50000.00万元用于年产90万吨绿色环保人机一体化智能系统新材料项目（二期）。

　　账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司运用资金需求为-1.2亿元，营运资本为0.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.6亿元，警惕存在过度融资之嫌。

　　林平发展主营业务为：企业主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售,是一家具有自主研发及创造新兴事物的能力的高新技术企业;经过多年发展,公司已成长为集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业。

　　注：涉及行业有关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章的主要内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们没办法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容也许会出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系

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